日本国債がデフォルトする可能性はあるか？

いまだに国会では「日本国債は自国通貨建てだからデフォルトしない」とか「CDSプレミアムが低いから大丈夫」といった幼稚な議論がおこなわれているが、財政破綻は形式的なデフォルト（政府が債務不履行を宣言する）だけではない。チャットGPTとnano banana proに整理してもらった。

Q. 日本政府がデフォルトする可能性はありますか？

GPT: 可能性はゼロではないがきわめて低い、というのが経済学的な結論です。ただし日本特有のリスク構造があるため、「絶対にない」とも言い切れません。理由を体系的にまとめて図解しました。

■ 日本政府は「形式的デフォルト」はしない

1. 円建て国債がほぼ100％

日本国債の95％以上は「円」で発行されており、日本政府と日銀は自国通貨を発行できるため、外国通貨建てのように“返済できない”状況になりにくい。

2. 日本銀行が最後の買い手

日銀は国債を大量に保有し、必要に応じて無制限に国債を引き受けることができるので、CDS（倒産保険）の対象とする形式的デフォルトは起こりえない。

■ しかし「実質的デフォルト」は起こりうる

1. 財政悪化のスピードが世界最悪クラス

• 政府債務残高：約GDPの260％（主要国中で最悪）
• プライマリーバランス黒字化は遠のき続けている

2. インフレで実質債務のデフォルトが起こる

日銀が長期金利を抑えられなくなると、以下の連鎖が起きる：

• 金利急騰→国の利払費が急増
• 市場が「日本国債は危ない」と判断→円安が制御不能に
• インフレの加速→実質債務のデフォルト

3. 今起きている円安＋金利上昇の組合せは要警戒

最近の日本は

• 国債利回りが上昇
• 同時に円安が進行という本来起きにくい状況が現実化している。
• これは市場が「日本の財政信認」を疑い始めているシグナルと解釈できる。

Q. こういう状況で21兆円の補正予算を組んだ影響は？

短期（今〜1年）の影響

• エネルギー補助や減税で 家計の手取りは一時的に増える。
• 景気指標上も、政府支出の分だけ名目GDPを増やす効果はある。
• しかしインフレが加速してそういう効果を打ち消す可能性が高い。

中期の影響

1. 国債残高の増加と利払い負担の悪化
   • 追加の国債発行で債務はさらに積み上がる。
   • 同時に金利が上がると、利払い費がジワジワ増え、将来の増税・歳出削減圧力になる。
2. 円の信認の低下 → 円安・インフレ圧力
   • 「財政規律よりバラマキ優先」とみなされると、海外投資家は円と日本国債にリスクプレミアムを乗せ始める。
   • それが 慢性的な円安＋金利上昇 という形で現れる可能性がある。

今回の補正予算は、見かけ上は「物価高対策＆景気対策」だが、財源の一部は国債発行であり、市場の反応を見る限り、円安と金利上昇を通じて中長期のインフレ圧力を強めるリスク がある。