米6月卸売物価指数、前月比横ばい 関税をサービス下落が相殺

［ワシントン　１６日　ロイター］ - 米労働省が１６日発表した６月の卸売物価指数（ＰＰＩ、最終需要向け財・サービス）は、前月比横ばい、前年比２．３％上昇だった。輸入関税による商品価格の上昇がサービス部門の価格下落で相殺された。

エコノミスト予想の０．２％上昇を下回った。

５月は前月比０．３％上昇（前回発表値０．１％上昇）、前年比２．７％上昇（同２．６％上昇）に上方修正された。

サービスコストの軟化が持続すれば、関税に起因するインフレ高進が経済全体にわたる広範な価格上昇圧力につながらないとの見方がある一方で、今回のデータはトランプ大統領が４月に発表した包括的な関税措置がインフレを押し上げ始めていることを示唆した。

これらを踏まえ、連邦準備理事会（ＦＲＢ）は利下げ再開を巡り慎重な姿勢を維持する公算が大きいとみられる。

Bar chart showing contributions of different items to overall inflation.

ＦＷＤＢＯＮＤＳのチーフエコノミスト、クリストファー・ラプキー氏は、「インフレの脅威は非常に現実的であり、これでも７月の連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）での利下げが議論の対象外にならないなら、何をもってしても不可能だろう」と指摘。「ＦＲＢ当局者は、（トランプ）大統領の歓心を買おうとしているのでない限り、利下げを推進する可能性は低い」と述べた。

変動が激しい食品とエネルギーを除くモノ（財）の価格（コア指数）が０．３％上昇したことが、全般的な上昇の主因となった。同指数は５月は０．２％上昇していた。通信機器および関連機器の価格が０．８％上昇と、前月（０．４％上昇）に続いて上昇したことが価格上昇の押し上げ要因となった。

家庭用家具は１．０％上昇と、５月の０．７％上昇に続いた。家庭用電子機器は０．８％上昇。５月は横ばいだった。自動車価格は０．３％上昇した。

機械や機器、部品、供給品、衣料品・宝飾品も上昇した。

一方、サービスは０．１％下落。５月の０．４％上昇から反転した。

ホテルなどの宿泊料金の４．１％下落が、サービス価格下落の半分以上を占めた。航空運賃も２．７％下落した。不透明な経済見通しにより、休暇旅行を含む消費支出は落ち込んでいる。トランプ政権による移民取り締まりへの反発もあり、米国を訪れる外国人観光客数は減少傾向にある。

ポートフォリオ管理手数料は２．２％上昇した。

エコノミストの間では、６月の消費者物価指数（ＣＰＩ）は４月に導入された関税措置によるインフレ上昇の始まりだった可能性が高いとの見方や、旅行やホテル宿泊の需要軟化により、サービス価格の伸びが鈍化し、関税に起因するインフレ高進が部分的に相殺されるとの見方が混在している。

ＣＰＩとＰＰＩのデータからエコノミストが推定する６月の個人消費支出（ＰＣＥ）のコア価格指数は０．３％上昇となった。５月は０．２％上昇だった。前年比では２．７％上昇と、５月と同水準となった。

ネーションワイドの金融市場エコノミスト、オーレン・クラチキン氏は、「関税転嫁の大部分が見られるのはこれからで、夏から秋にかけて起こる可能性が高いとみている。ただ、企業が利用できる戦略は数多くあるため、転嫁率は当初の予想より低くなる可能性がある」と述べた。

A column chart titled "Monthly change in US Producer Price Index" that tracks the metric over the past year.A line chart titled "Annual change in US Producer Price Index" that tracks the metric over the past 5 years.

私たちの行動規範：トムソン・ロイター「信頼の原則」, opens new tab