2024年市場予測の誤算、ＡＩブームで米国主導の株高継続

　１２月２５日、２０２４年の初めに多くの投資家は、世界的な株高が失速し、米国の金利が急速に引き下げられて国債価格が上昇し、ドルが軟化、新興市場の通貨が強くなると予想していたが、そのコンセンサスは完全に覆された。写真はボスニア・ヘルツェゴビナのサラエボで昨年１２月撮影（２０２４　ロイター／Dado Ruvic）

[ロンドン２３日ロイター] - ２０２４年の初めに多くの投資家は、世界的な株高が失速し、米国の金利が急速に引き下げられて国債価格が上昇し、ドルが軟化、新興市場の通貨が強くなると予想していたが、そのコンセンサスは完全に覆された。

地政学的リスクや一部先進国の経済的課題にも関わらず、ＭＳＣＩ全世界株式指数(.MIWD00000PUS), opens new tabは２年連続の上昇となる見通し。

これは主に人工知能（ＡＩ）ブームと堅調な経済成長による米国への資金集中が要因。ドルは７％上昇し、米株価も大幅高となり、トランプ大統領の再選も追い風となった。

暗号通貨ビットコインも年初から１２８％上昇した。しかし、米国への依存度が高まる中、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げ幅の縮小示唆や軟調な雇用統計、日本の利上げなどで市場は揺さぶられ、８月には短期間の暴落も経験した。

さらに、トランプ大統領の関税によるインフレ懸念や巨額の政府債務による国債市場への影響も不安材料となっている。米国経済の動向が世界市場を大きく左右する状況となっている。

The graphic is a grid of line charts depicting the performance of several assets in 2024, and 10-year treasury yield in 2024.

昨年大幅に上昇したＳ＆Ｐ５００株価指数(.SPX), opens new tabは、年初から２４％上昇している。エヌビディア(NVDA.O), opens new tabは１７２％上昇し、電気自動車（ＥＶ）メーカー、テスラは６９％上昇した。

シュローダーズによると、いわゆるマグニフィセント・セブンと呼ばれる米国のハイテク株は、ＭＳＣＩの世界株指数の約５分の１を占めており、これらの企業の業績やＡＩ技術が期待外れだった場合に市場に与える影響は大きい。

ユーロは対ドルで約５．５％下落し、欧州株 (.STOXX), opens new tabは米国株との比較で過去２５年間で最もパフォーマンスが悪化した。

US stocks gained 25 percentage points more than European stocks this year, a record gap between the two regions on data going back to 2004.

　　欧州中央銀行（ＥＣＢ）は４回利下げを実施、２５年には欧州経済が上向くとの見方もある。投資家が分散投資先を見つけるのに苦慮する中、金は今年２７％上昇した。

中国株(.CSI000300), opens new tabは当局が刺激策を打ち出す姿勢を示したことから９月の１週間で１６％近く上昇した。その後は何度も週間ベースで下落した。２４年に中国にしがみついた投資家は、年間１４．５％の上昇で報われたが、多くの投資家は、当局が直接行動を起こすまで短期的な好不況のサイクルが続き、欧州やアジアの市場を混乱させると予想している。

The line charts show China's retail sales, industrial output, new house prices and urban unemployment from November 2023 to November 2024.

　　　米１０年債利回りは今年約６０ベーシスポイント（ｂｐ）上昇、英１０年債利回りは１００ｂｐ上昇、独連邦債１０年物利回りは１６ｂｐ上昇した。日本の１０年債利回りは４５ｂｐ上昇し、０３年以来の大幅上昇となった。

トランプ次期米大統領の政策がＦＲＢの政策にどのような影響を与えるかが不透明となる中、債券市場にとって来年は厳しい年になる可能性がある。先月のフランス国債市場の混乱は、いわゆる債券自警団が過剰な借り入れを行った政府を罰する用意があることを示した。

Annual change in Japan's 10-year government bond yield, in basis points (bps)

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Rodrigo Campos is based in New York. He covers economic and financial news from global emerging markets -from Argentina and Turkey to the BRICs, from El Salvador to Suriname and Ghana. Rodrigo previously covered the U.S. stock market for Reuters and reported for Colombian daily El Tiempo covering Arts and Culture.