【日本市況】超長期金利が急低下、発行減額観測－植田総裁発言で円高

27日の日本市場は超長期金利の低下（債券価格は上昇）が加速している。債券発行減額観測を含めて需給改善期待が出ている。金利低下で円が下落、株式は上昇に転じている。

　　40年、30年、20年国債利回りはともに一時10ｂｐ（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）以上も低下した。金利上昇は行き過ぎだとの見方が広がる中、財務省が例年６月に開く国債市場特別参加者（プライマリーディーラー、ＰＤ）会合に向けて発行減額観測が浮上、低下が加速した。日本銀行の植田和男総裁の金融正常化姿勢を受けて買われていた円は、金利低下で下落に転じた。株式は銀行株が持ち直して上昇。

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　　長期金利低下を起点に円と株式が動いている。米国を中心とする財政悪化懸念で世界的に上昇していた超長期金利の上昇が一転低下しているが、市場関係者は40年国債入札を28日に控えて警戒感を解いていない。日銀も引き続き政策金利は引き上げ方向という方針を堅持しており、40年債入札の結果が相場水準を左右する一因になりそうだ。

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　　みずほ証券の大森翔央輝チーフ・デスク・ストラテジストは、超長期債利回りのブルフラットニング（平たん化）は財務省による超長期発行減に対する投資家の期待との見方を示した。「実際に減額が行われるかは別として、期待先行で市場は走っているようにみえる」と述べた。

• 長期国債先物６月物は前日比35銭高の139円45銭
• 新発10年国債利回りは一時５ｂｐ低い1.455％
• 新発30年国債利回りは一時20ｂｐ低い2.835％
• 新発40年債利回りは一時10.5ｂｐ低い3.43％

• 東証株価指数（ＴＯＰＩＸ）は0.7％高の2771.2
• 日経平均株価は0.6％高の３万7748円75銭

債券

　　債券相場は超長期債を中心に上昇。発行減額を巡る思惑が浮上しており、28日に行われる40年利付国債入札は順調に消化されるとの楽観論が強まっている。

　　三井住友トラスト・アセットマネジメントの稲留克俊シニアストラテジストは、前週末から連日で超長期債が買われ、地合いが変わった可能性があると語る。40年債入札については「３日間で超長期金利が大きく低下したというネガティブ要因と、地合いが好転しているというポジティブ要因の綱引きになるが、地合いの好転が勝り無難に消化される」とみる。

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　　財務省の例年６月のＰＤ会合を前に、国債減額を巡る思惑が出ていることも買い材料になっている。りそなアセットマネジメントの藤原貴志チーフファンドマネジャーは、ＰＤ会合で30年債と40年債の発行減額が議題になり、早ければ７月にも発行額が減額される可能性があり、超長期金利は頭打ちになるとの見方を示した。

為替

　　円相場は下落。１ドル＝143円台まで値下がりした。日銀の植田総裁が利上げ継続姿勢を示したことで買われた後、金利低下が加速したことで売り優勢になった。

　　みなと銀行の苅谷将吾ストラテジストは電話取材でドル・円について、国内債券市場で超長期債の発行減額の話で金利が急低下しており、日米金利差が拡大するとの観測から円が売られていると述べた。

　　今週は米国で重要指標が週末のＰＣＥデフレータ－程度しかなく、動意が出づらいとして、ドル・円は140円から145円のレンジでその下の方を中心に推移するとみている。

　　日銀総裁発言についてはあおぞら銀行の諸我晃チーフマーケットストラテジストが「いつも通りの内容ではあるものの、市場はタカ的に捉えた」と指摘した。

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株式

　　株式相場は上昇。長期金利低下を受けて銀行株が持ち直して、日経平均株価とＴＯＰＩＸともに午後に日中高値を付けている。円下落で電機や機械、自動車株も上げている。

　　Ｔ＆Ｄアセットマネジメント債券運用部の浪岡宏チーフ・ストラテジストは、「長期金利の上昇は株式市場にとって一つの懸念だったが、無秩序に上昇していくリスクをこういう形で抑えたというところは、安心感につながっているだろう」と述べた。

　　円安も自動車や機械などグローバルに展開する業種にとって追い風となり、債券利回りの低下は保険関連銘柄周辺のセンチメントを改善する可能性が高いと指摘した。

　　サンリオが一時６％超上昇した。ＳＭＢＣ日興証券アナリストの吉岡 安毅、前田栄二両氏が、セルサイド向け説明会で中長期成長に対する感触が高まったとリポートに記した。マヨネーズ類やドレッシング類といった家庭用の調味料を９月１日出荷分から値上げすると発表したキユーピーも一時4.8％値上がりした。

　　牧野フライス製作所も一時5.8％上昇。株主総会招集通知を手掛かりにアクティビスト投資家による株式保有の思惑が出ている。

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